[導讀]江淮汽車與正道投資簽約消息發布之后，昨日A股上市公司江淮汽車和港股上市公司正道集團股價大漲。

8月3日，仰融旗下天津正道股權投資管理有限公司 （以下簡稱正道投資）與江淮汽車簽署《關于節能環保新能源汽車項目合資合作意向書》，雙方將按照50%：50%的股權比例共同成立合資公司，合資公司主要作為實施節能環保新能源汽車及其動力總成等業務的平臺，初期投資20億元。

種種跡象表明，仰融一直頻頻為在國內生產新能源汽車鋪路，汽車生產資質一直是最大難題。

曲線獲整車生產資質

讓汽車分析師們驚訝的是 “兩家風格截然不同的企業進行了合作，一家是老國有汽車生產企業，一個是資本市場的大玩家。”

實際上，正道投資與沈陽———歐盟經濟開發區簽訂諒解備忘錄時，就意在通過地方政府的力量獲得整車生產資質，而與江淮汽車成立合資公司的最大意義是仰融曲線獲得一個汽車生產資質，也節省了時間。

愛建證券分析師褚艷輝對 《每日經濟新聞》記者表示，“正道投資的經營范圍是股權投資和投資管理，是沒有整車生產資質的。現在去申請一個新的整車生產資格證十分困難，估計要花上幾年時間，合資獲得整車生產資格證是一步好棋。”

褚艷輝還認為，雙方投資新能源對江淮汽車也十分有利。“新能源汽車項目是江淮汽車的短板，前期江淮汽車的主要業務是商用車，現在乘用車業務占據了大量精力，新能源汽車項目進展較慢，”褚艷輝說，“奇瑞汽車和江淮汽車一直有整合傳聞，江淮汽車的發展壓力比較大，因此謀求新的發展對江淮汽車十分重要。”

中投顧問分析師李勝茂則認為，“仰融并無實業，江淮汽車看重的是其資本運作能力，和未來給江淮帶來的資金流。此外，江淮汽車沒有列入‘四大四小’里面，這是江淮汽車不愿看到的，所以必須借助外部力量發展。”

資金問題或成關鍵

江淮汽車與正道投資簽約消息發布之后，昨日A股上市公司江淮汽車和港股上市公司正道集團股價大漲。一位汽車分析師認為，“江淮汽車和正道集團的股價大漲表明了資本市場對新能源項目的看好，但是這個項目什么時候進入實質性操作更為關鍵。”

值得注意的是，合資公司擬首期投資總額不少于人民幣20億元，主要投資于節能環保新能源汽車動力總成及核心零部件，這個資本投入比其他新能源汽車項目投資少很多。分析人士指出，以近期的汽車類投資項目看，上汽集團在新能源汽車投資研發上投資60億元，上海大眾第五工廠也投資40億元。此次雙方投資20億元，每家只出10億元，能做到多少項目很難說。

“其實，前期只投資20億元與江淮汽車和正道投資的現金流緊張或有一定關系，”上述分析人士表示，“拿出10億元去做新能源汽車項目，對江淮汽車的資金流會產生一定壓力。”

另一方面是正道投資的資金也頗顯緊張，該分析人士認為，這與其母公司正道集團資金流不足有關。

“與比亞迪以其他產業養新能源汽車不同，仰融沒有實業，只能靠資本市場融資維持，一旦仰融的融資出現問題，整個新能源汽車項目就會遇阻。”李勝茂說。

因此，一位汽車分析師認為，“這個項目什么時候進入實質性操作才是更關鍵的。”對此，《每日經濟新聞》記者致電江淮汽車董秘王敏，王敏表示，“有關新能源汽車合資公司的事宜，公司會發布公告進一步解釋投資細節。”他不愿意透露更多信息。