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廣汽三菱對價面臨兩難 擇日而生成未知數
2011年1月8日來源:本站編輯
  從去年10月停牌至今,廣汽長豐(600991.SH)已連續七次發布繼續停牌公告。廣汽集團(02238.HK)如何重組廣汽長豐,廣汽長豐是否退市,廣汽有無可能借道實現A股上市?這一切有待于廣汽三菱的合資項目何時獲得審批通過。然而,截至目前,這還是一個未知數。

  有消息人士稱,廣汽方面希望在春節前實現一系列重組安排。當前一步即是使廣汽成為廣汽長豐的大股東,而其關鍵則是對價安排。但恰恰是對價面臨兩難:低了A股難以接受,高了H股又難以接受。

繼續停牌

去年12月30日,廣汽長豐再度掛出繼續停牌公告。公告稱,接大股東廣汽集團通知,就廣汽與三菱的合作事宜,目前仍在向有關部門進行咨詢、論證,尚未確定最終方案,因此繼續停牌。

自去年10月28日突然停牌,宣布廣汽將進行涉及廣汽長豐的重大資產重組之后,這已是廣汽長豐第七次發布繼續停牌公告。在一些股吧,小股民們因漫長等待而漸生焦躁情緒。

唯一令人振奮的消息也已遠至去年的11月5日,廣汽與三菱簽訂《合作備忘錄》。該《備忘錄》顯示,廣汽擬通過吸收合并、要約收購或其他方式使廣汽長豐退市,并通過后續重組使廣汽長豐成為或以廣汽長豐資產設立廣汽和三菱分別持有50%股份的合資公司。當時進展是,雙方成立工作組,實施盡職調查,為實現股權轉讓及使廣汽長豐成為合資公司進行前期準備。

一位消息人士稱,廣汽方面目前希望在春節前完成對廣汽長豐的重組,并實現與三菱的合資。

據稱,相關人事安排已在緊張進行當中。此前,廣汽豐田副總經理胡蘇自廣汽豐田離任后,便一度傳聞將出任廣汽三菱執行副總經理。胡蘇是廣汽豐田的創建元老,精于銷售等業務。

然而,近日有可靠消息稱,胡蘇離任后將出任廣汽匯理汽車金融有限公司總經理。

項目進展

目前,廣汽重組廣汽長豐,并實現與三菱合資等事宜,由廣汽長豐總經理付守杰負責推進。但按照付守杰的資歷,他不可能出任廣汽三菱的執行副總。

落地湖南長沙之后,廣汽三菱的高管配備將與同處長沙的廣汽菲亞特同一規格。在廣汽菲亞特,廣汽方面派出了廣汽集團股份有限公司副總經理蔣平任執行副總經理。而付守杰不僅是廣汽集團股份有限公司董事、副總經理,而且還是廣汽集團的董事。

對廣汽長豐進行資產重組后,原第二大股東長豐集團將徹底退出,專心于當前的零部件業務。廣汽集團董事長張房有近日透露,長豐原來的自主品牌獵豹將從廣汽長豐剝離,并入廣汽乘用車公司。其后,長豐獵豹將作為廣汽乘用車的分廠,廣汽從而擁有了兩個自主品牌:傳祺和獵豹。

廣汽長豐剩余資產,將由大股東廣汽整合,并與三菱方面成立合資公司。三菱汽車此前給本報發來的信息表示,在簽訂股權轉讓合同以及合營合同等相關合同并獲得相關部門批準后,新合資公司開始運營。

按照規定,廣汽三菱合資項目須先取得國家發改委和工信部的審批。然而,連續多個繼續停牌公告表明,相關審批事項仍在進行中。民族證券汽車業分析師曹鶴認為,廣汽就與三菱的合資事先應已與相關部門溝通過,拖延至今有點出乎意料。

目前,更早前披露的一汽-大眾南海項目也處于審批過程中。據稱,相關部門要求新上馬的項目必須同時滿足發展自主品牌和生產新能源產品的要求。

按照廣汽與三菱的現狀,廣汽長豐仍在堅持的自主品牌CP2轎車項目,無疑可以幫助其解決發展自主品牌的條件。這一轎車車型在去年底的廣州車展上繼續亮相。三菱方面,電動車i-MiEV的相關技術也已相當成熟。因此,廣汽三菱在這兩個方面應都能夠滿足相關要求。

對價兩難

按照步驟,目前現實的困難是,廣汽如何向廣汽長豐其他大小股東提出對價方案。

根據廣汽集團的安排,廣汽將通過吸收合并或要約收購等方式重組廣汽長豐,同時實現廣汽長豐退市。廣汽集團董事長張房有近日也表示,廣汽長豐重組正在按照方案分步走,目前要解決的是廣汽持更多股權的問題。

有知情人士稱,廣汽方面目前比較頭疼的是針對廣汽長豐的出價。如果出價低了,恐怕廣汽長豐的股東們難以接受;但如果出價高了,H股的廣汽集團又難接受。

目前,廣汽長豐股吧中,小股東傳言稱,廣汽或可通過吸收合并借殼廣汽長豐,從而實現在A股上市。曹鶴認為這種情況不會出現。理由是,廣汽剛剛在H股上市,而且并未融資,不可能在這么短時間內再在A股上市。此外,廣汽長豐相關公告已經明確,將從A股退市。

但由此也可見,小股東們對廣汽重組廣汽長豐寄予較大希望。廣汽不缺錢,但廣汽做買賣從來都精打細算。

在H股市場,摩根大通針對廣汽三菱項目發布研究報告稱,預計廣汽私有化廣汽長豐需要人民幣49.6億元。而截至去年9月底,廣汽持有140億元凈現金。

然而,這已經是一個較為大方的預測。此前,廣汽為入主長豐汽車,已經花費了10.05億元購得29%股份。按照摩根大通的預測,廣汽前后將在長豐汽車身上花去近60億元。這幾乎相當于廣汽未來幾年要在廣汽吉奧身上花費的全部預算。

三菱方面的計劃稍顯保守。在較早前提供本報的一份回函中,三菱汽車確認30萬輛銷售目標要在2015年“力爭實現”。此外,計劃在2012年在中國投放電動車i-MiEV。

TAGS:三菱 | 責任編輯:汽車網 |
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