昨日，中大股份(600704.SH)發布中報，實現營業收入139.87億元，同比增長39.53%，其中歸屬于母公司的凈利潤2.3億元，同比增長74.04%。這份亮麗的中報背后，有賴于其子公司浙江物產元通機電(集團)有限公司(下稱“物產元通”)。

　　在中國汽車流通協會剛剛公布的“2009年中國汽車經銷商排行榜”中，物產元通以224億元的銷售額位列第三，僅次于龐大汽貿集團股份有限公司(下稱“龐大汽貿”)、廣匯汽車服務股份公司(下稱“廣匯汽車”)。

　　如果說2007～2009年是國內汽車經銷商大范圍擴張勢力范圍的3年，那么進入到2010年，經銷商發展的主基調從“圈地盤”過渡為“上市”，上市謀得的發展資金再去用于“圈地盤”。

　　汽車經銷商上市熱

　　物產元通2009年被注入中大股份，成為中大股份業務結構中最重要的一環，也是國內最早實現整體上市的汽車經銷商。伴隨著本次中報的發布，中大股份還公告了增發方案，欲募集資金不超過13.8億元，“全部用于投資物產元通汽車經銷及售后服務網絡建設項目”。

　　而因循著當年物產元通的上市路徑，近日，鼎盛天工(600335.SH)也發布了自己的資產注入方案，中國進口汽車貿易有限公司(下稱“中進汽貿”)全部資產將被注入鼎盛天工而實現上市。中進汽貿在2009年實現銷售額138.1億元，也是國內排名前十的汽車經銷商。

　　上市大潮的序幕由來自大連的中升控股(00881.HK)拉開，今年3月26日，中升汽車赴港上市成功，募集資金約28.62億港元。中升控股的上市讓全部為上市而做著辛苦準備的中國汽車經銷商看到了曙光，2010年必定成為經銷商向資本市場沖擊的關鍵年。

　　2010年前，除了物產元通外，國內在汽車銷售領域另一家上市公司為金宇車城(000803.SZ)。“金宇車城與其他汽車經銷商不一樣，它的業務形態并不是4S店而是汽車銷售商城，應該算是房地產項目，而非汽車經銷商。”中國汽車流通協會副秘書長羅磊對《第一財經日報》表示。

　　而進入2010年，除了中升控股赴港上市，中進汽貿借殼實現A股上市。另外，龐大汽貿、廣匯汽車、冀東物貿集團有限責任公司、上海永達控股(集團)有限公司等以汽車經銷為主業的公司正在紛紛謀求上市。記者還了解到，一家山東的經銷商正在謀求海外上市。

　　以龐大汽貿為例，其遞交上市申請已經有兩年時間，今年有望獲得證監會的批準，該公司希望募集20億元。龐大汽貿在2009年位列國內汽車經銷商銷售額第一位，達到355億元。

　　“我們不會尋求海外上市，還是要立足國內的資本市場。”昨日，排名第二的廣匯汽車在接受本報采訪時表示。廣匯汽車2009年銷售額325億元。

　　做大才有上市希望

　　“通過新設和收購4S店迅速擴大規模，已成為國內大型經銷商的戰略選擇。例如中升控股2009年收購15家4S店，使公司4S店數量同比上升56.7%。在門店大幅擴張的推動下，公司營業收入和凈利潤同比分別增長30.1%和115.1%。”銀河證券研究部分析師陳雷表示。

　　以物產元通為例，新的增發募資計劃中將興建17家4S店，其中浙江省內16家，青海1家。其中，浙江省內，物產元通希望能夠申領到中高端品牌的代理權，從而提升公司的凈利潤率；而在青海的新店，有望將觸角深入中西部地區，并復制浙江的成功模式。

　　長期以來4S店由于場租、建店成本、庫存等費用，賺錢效應一直難以顯現。“這就是為什么汽車經銷商上市的比較少，因為A股要求連續3年盈利，很多企業達不到要求。”羅磊表示。

　　物產元通2010年上半年的業務凈利潤率僅為0.5%～0.6%，而行業的平均水平在1%左右。“能達到2%的企業，那就非常了不得了。”這一情況下，做大幾乎成為各個汽車經銷商的不二之選。

　　以中升控股赴港上市為例，原本希望募資10億美元，而路演期間“豐田召回事件”愈演愈烈，以豐田為代表的日系產品為主要經銷品牌的中升控股，其市場估值受到了負面事件的影響，最后僅募集到預期三分之一的資金。

　　不過，分析師認為，正是因為中升控股較大的規模，使其在受到“豐田召回事件”的影響以及上半年日系品牌集體表現不佳的影響后，依然能夠維持經營。而很多中小經銷商，面對上述事件，脆弱的現金流將難以為繼。

　　在2008年底金融危機來襲時，針對全國上千家汽車經銷商的調查顯示，80%以上汽車經銷商面臨資金匱乏、經營虧損的壓力；43%的經銷商面臨資金鏈斷裂或被兼并的危險；84%的經銷商不滿意或很不滿意廠、商關系狀況，汽車經銷商普遍認為，做大有望改變上述情形。

　　但絕大部分經銷商離“大”差距甚遠，離“強”則更遠。以美國最大的汽車經銷商AutoNation為例，其每年銷售額為280億美元，如此規模，不僅讓公司更易抵擋市場的波動，對廠家的話語權也大幅增加。

　　目前絕大部分的廠家上市圈錢的目的還是圈地。龐大汽貿董事長龐慶華就對媒體表示：“企業成功上市后，首先占領黃河以北地區，爭取5年左右時間，使公司經營網點總數超過1000家，汽車銷量超過100萬輛。”不過，上市也幫助企業做強。龐慶華表示：“上市不僅是為了融資，更重要的是完善現代企業管理、公開透明、接受監管、不斷進步。”

　　“汽車經銷商為什么要上市呢？不僅缺錢，還缺人。”羅磊表示，隨著汽車逐步進入買方市場，汽車的后市場環節被越來越重視，依靠“服務”而不是“銷售”賺錢的理念逐步深入人心。而只有上市公司，各種運作更加規范，才能吸引到一流的管理人才。