一汽的資本困局與救贖

　　這個頂著第一汽車集團之名的車企，在很多方面已經不再排名第一。截至2015年3月19日，一汽集團旗下5家上市公司的市值合計為677億元，尚不及上汽集團的四分之一。一汽集團內部腐敗始終被視為阻礙整體上市的大屏障，高層接受調查，反腐或催化整體上市。嗅覺靈敏的機構已經提前出逃。

　　兩會閉幕后，在金臺飯店，一汽集團董事長徐建一被帶走。

　　隨后，中紀委官網上發布“中國第一汽車集團公司董事長、黨委書記徐建一涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受組織調查”的官方消息。

　　實際上，這不是針對一汽集團的首次反腐行動，公開的媒體報道顯示，在徐建一的事件的前后，一汽集團內部，一系列反腐行動仍在進行。

　　距離2016年一汽集團整體上市的日子越發逼近，此時，一汽集團高管震蕩，而旗下上市公司也是業績尷尬，下一步，一汽集團將駛向哪里?

　　采訪期間，理財周報記者試圖聯系一汽夏利、一汽轎車兩家上市公司的相關負責人，但截至發稿依然沒有得到回復。而一汽集團內部一位相關人士表示，對于此事個人不便進行評價，公司層面，目前可以參考的觀點，僅限于“一汽集團公司相繼召開黨委常委會和領導干部會議”的相關內容。

　　徐建一之后，誰將成為接棒者?

　　而資本市場上嗅覺靈敏的機構已經提前迅速作出反應。理財周報記者發現，早在此次徐建一接受調查前，一汽集團旗下一些上市公司中，公募機構已經紛紛出逃。

　　5家上市公司市值僅上汽1/4

　　3月15日18時許，中央紀委監察部網站發布消息：中國第一汽車集團公司董事長、黨委書記徐建一涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受組織調查。

　　16日，一汽集團旗下上市公司股價表現不一，其中一汽轎車早盤低開后一度重挫逾5%，收盤報18.90元，跌1.92%。而其余四家公司一汽夏利、一汽富維、富奧股份、啟明信息開盤也出現集體下跌的趨勢，但盤中受大盤影響翻紅。最終一汽夏利平盤報收于7.58元;一汽富維以1.8%的漲幅報收33.3元;富奧股份以2.56%的漲幅報收9.23元;而啟明信息則報收14.97元，大漲9.83%。

　　隨后幾日，三家零部件上市公司一汽富維、富奧股份、啟明信息股價繼續走強，相繼創出近年新高。而兩家整車上市公司一汽轎車、一汽夏利已分別于3月2日和3月13日創出新高，16日后，一汽轎車、一汽夏利股價持續小幅上下波動。

　　不過相同的是，5家上市公司的成交量在16日后均出現明顯的增長。Wind數據顯示，一汽轎車3月16日、17日、18日的成交量分別達到65.55萬手、56.16萬手、34.18萬手，而一汽橋車15日的成交量僅為8.5萬手。一汽夏利16日的成交量也攀升至23.64萬手，其之前一個交易日成交量僅為14.41萬手。

　　據了解，一汽轎車為一汽集團發展自主品牌乘用車的骨干企業，現有紅旗、奔騰、歐朗和Mazda等乘用車產品系列。

　　一汽轎車前期主要是自主研發和引進國外先進技術生產紅旗系列轎車，如紅旗98、紅旗明仕、紅旗18等。2003年公司引進馬自達6轎車產品，當年即創造了產銷5萬輛整車的歷史記錄。2006年公司推出吸收使用馬自達6技術的奔騰B70，進軍經濟型轎車生產領域，自此公司自主品牌業務快速發展，目前自主品牌產銷規模已達總銷量的50%以上。

　　不過，中銀國際證券表示，由于一汽轎車產品盈利能力較差，且開支較大，導致利潤率較低，利潤規模較小，占整個一汽集團利潤僅有百分之幾。

　　一汽轎車2014年業績預告顯示，預計2014年凈利潤為5000萬元至2.5億元，同比下降75.18%至95.04%。公司解釋，為提升產品市場占有率和品牌競爭力，加大了宣傳力度，費用相應增加;加之部分產品銷售結構發生變化，導致公司業績較上年出現大幅下降。

　　而一汽夏利為一汽集團控股的經濟型轎車制造企業，主要生產“夏利”、“威志”系列轎車，2002年受讓天汽集團持有的天津夏利50.98%的股權，天津夏利自此納入一汽集團旗下。

　　一位汽車業內人士介紹，夏利在被一汽集團收購后沒有能夠獲得集團更多的資源共享。按照此前一汽集團的規劃，天津夏利只能在A0級轎車“施展”，比如此前推向市場的夏利系和威志系轎車，都未能突破這個范疇。這樣的戰略，使得夏利在產品發展上受局限頗大，隨著中國汽車市場進入升級換代的時期，一汽夏利一下子就走到了瀕臨破產的邊緣。

　　由于產品老舊、無有競爭力的新產品投放等問題，一汽夏利年產銷規模逐步下降，2014年產銷規模僅有7.2萬輛，尚不足部分汽車企業的單月銷量。

　　而這也導致一汽夏利虧損額度進一步擴大，公司業績預告預計2014年虧損15.5億元至17.5億元，而在前一年公司已虧損4.8億元，一汽夏利在年報發布會將難逃“ST”處理。

　　一汽夏利表示，業績下降的主要原因為公司在國內汽車市場消費升級、部分城市限購、經濟型轎車市場份額持續快速下降等因素的影響下，公司產品結構升級調整的步伐未能適應市場快速變化的要求。

　　同時，公司參股的天津一汽豐田汽車有限公司因當前市場形勢和產品結構的變化，以及本身正在進行產品結構調整等原因，年內其向本公司貢獻的投資收益同比也有較大幅度的下降。

　　一汽富維、啟明信息、奧創股份則為汽車零配件廠商。其中一汽富維主要產品為車輪、內外飾、保險杠等，奧創股份的主要產品為散熱器總成、減震器總成等，啟明信息則主要生產汽車電子產品和管理軟件。然而這三件零配件公司業績近年來也未有明顯增長。

　　啟明信息業績快報顯示，公司2014年實現營業總收入13.88億元，同比增長3.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為768.79萬元，同比增長1.00%，各項主要財務指標基本與上一年度持平。

　　奧創股份2013年前三季度實現營業收入38.14億元，同比僅增長0.23%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.76億元，同比增長17.17%。

　　一汽富維則在2014年實現營業總收入112.73億元，同比增長19.01%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.53億元，同比增長50.95%。公司介紹，成都及佛山基地開始正式運營，同時公司內部加強成本費用控制，使公司收入及利潤大幅增加。

　　截至2015年3月19日，一汽集團旗下5家上市公司的市值合計為677億元，尚不及上汽集團2724億元市值的四分之一。