有效處理廢輪胎迫在眉睫：我國目前汽車保有量為8，500 萬輛，廢輪胎以每年約 8000 萬條的速度增長。預計我國的汽車保有量將達到2 億輛，廢輪胎的回收將成為我國的一個大產業。美國廢輪胎工業化處理方法中，熱能利用法，生產再生膠和膠粉，廢輪胎翻新分別占比為52%，24%，12%。而我國生產再生膠和膠粉，土法煉油占比分別達到了54%，25%。土法煉油導致輪胎價格高企，再生膠行業盈利能力較弱。

　　連續化低溫熱解技術引領行業變革：金匙公司參與設計的“工業化集成控制固廢裂解生產線”項目，能夠把廢輪胎轉化為高附加值的工業燃料油和緊缺的工業原材料炭黑、鋼絲，以及設備本身運行過程中所需的高熱值純凈瓦斯氣。實現了低成本運營、自動化程度高，無廢水、廢氣、廢渣產生與排放的環保效果和廢舊資源循環利用效果。

　　低溫熱解技術經濟效益突出，毛利率達到了43.1%，而凈利率也有25%左右，遠遠高于其它處理方法。一旦熱解廢輪胎項目產業化，將憑借其效益優勢，在廢輪胎資源爭奪了占得先機，建立全新的市場秩序。

　　固廢低溫熱解生產線促使公司成功轉型：固廢低溫熱解項目是公司進軍戰略性新興產業的重要一步。一期工程計劃在明年6 月份左右建設投產，預計到明年年底有10 條線能夠正常運營。全年可處理廢輪胎3.5 萬噸，實現EPS約0.14 元。預計2012 年所有生產線均可建成投產，處理廢輪胎量約17 萬噸，實現EPS 為0.67 元。我們認為隨著新項目的投產，公司將充分享受新興產業帶來的高收益，成功轉型為節能環保產業的領軍企業。

　　維持買入-A 評級，上調12 個月目標價16.2 元：公司在立足原有業務穩定發展的基礎上，積極進軍環保節能領域，理應充分享有新興戰略性產業帶來的高估值。預計公司2012 年熱解業務凈利潤折合EPS0.67 元，北斗業務凈利潤折合EPS0.09 元，女裝業務凈利潤折合EPS0.14 元，分別給予20 倍、15 倍和10 倍目標PE，上調12 個月目標價至16.2 元，我們維持買入-A 評級。